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业绩疲弱 油市欠佳 国油现金流引忧虑


2020-06-15


由于国油公司2016年首9个月的业绩表现依然疲弱,加上油市前景不乐观,分析员担心国油公司的营运现金流继续滑落,甚至需要使用储备金来派股息。

国油公司在2016年第3季取得71亿令吉的核心净利,高过去年同期的63亿令吉。不过,其今年首9个月净利按年下跌19.4%,至248亿令吉。核心净利不计上游资产的拨备。

肯纳格研究分析员表示,在营业额滑落的当儿,国油公司2016年第3季的营运现金流依然疲弱,按季和按年分别跌34%和37%,导致首9个月的累积营运现金流按年降减29%。

同时,该分析员指出,国油公司第3季的资本开销是107亿令吉,使其首9个月的资本开销按年增升28%,至359亿令吉。

这笔资金主要投资在边佳兰综合油气项目、其他本地上游项目和沙巴氨尿素化肥厂。

「基本上,即使资本开销和营运开销均下滑,营运现金流也持续减少,但国油公司的表现依然符合预期。」

不过,肯纳格研究分析员亦指出,虽然国油公司的净现金,从2015年第4季的668亿令吉,拉低至519亿令吉,但其资产负债表依然强稳。

展望将来,他预计该公司的净现金会进一步下跌,因为首9个月的现金只足以支付资本开销。

因此,他依然认为,国油公司会选择性地拨出资本开销和营运开销,接下来颁发的合约料惠及沙布拉肯查纳石油、达洋企业和巴拉卡。

或动用储备派股息

另外,达证券分析员提到,油价前景谨慎,或许会促使国油公司继续削减资本开销和营运开销。而本地油气资产和服务需求也会相应降低。因此,在油气业下跌周期里,油气项目承包商料持续整合。

「这包括油气公司短期债务转换为长期债务,缩小船队、併购和裁员等。」

除此之外,丰隆研究分析员称,国油公司在第3季已派发120亿令吉股息,该公司年初表示今年要派发160亿令吉的股息。

「我们认为,该公司会从其1460亿令吉的现金储备中,拿出资金来继续派息,或在市况好转的情况下发债券。」

另一方面,达证券分析员说,他悲观地看待即将在本月30日开会的石油输出国组织,会大幅减产石油来应对全球供应过剩的情况。

他解释,OPEC今年9月议决减产时,主要产油国如美国、俄罗斯、加拿大、利比亚和伊拉克都没有参与。更何况,美国新政府可能推动页岩油工业。

无论如何,肯纳格研究分析员却认为,经过多次开会协商后,OPEC会努力解决问题,避免失去公信力。他说,一旦美国恢复生产页岩油,油价前景将蒙尘。



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